безрисковые активы это

Copyright © 2011 . All rights reserved.

Магазины рядом с Вашим домом - . Где купить дешевле? Канадский сайдинг Mitten 175 руб: . Как начать бизнес с нуля?

Таким образом, портфели F, G, Н и / имеют следующие ожидаемые доходности:

Ожидаемые доходности этих портфелей вычисляются также, как это делалось в преды]дущем параграфе, с помощью уравнения (7.3а):

Для оценки влияния безрисковых займов на эффективное множество обобщим пример из предыдущего параграфа. В частности, рассмотрим портфели F, G, Н и /, соответст]вующие инвестициям как собственных средств инвестора, так и полученных взаймы, в акции компании Able. Структура этих портфелей может быть представлена следующим образом:

9.3.1 Заимствование и инвестирование в рискованные ценные бумаги

Например, если инвестор займет $4300, то он будет иметь всего $21 500 ($17 200 + + $4300) для инвестиций в эти ценные бумаги. В этой ситуации ХА будет равно -0,25 ( $4300/$17 200). Однако как и прежде, сумма долей должна равняться единице. Если инвестор получил заем, то сумма долей, инвестированных в рискованные активы, ста]ла больше единицы. Например, заем $4300 и инвестирование $21 500 в Able означает, что доля Xv инвестированная в Able, равна 1,25 ($21 500/$17 200). Заметьте, что Хх + Х = = 1,25 + (-0,25) = 1.

Прежде считалось, что доля, инвестированная в безрисковый актив и обозначав]шаяся через Х4, является положительным числом от нуля до единицы. Поскольку те]перь имеется возможность получать заем по той же процентной ставке, то эти ограни]чения с ХА снимаются. В рассмотренном примере инвестор обладал начальным капита]лом, равным $17 200. Если инвестор займет деньги, то он будет иметь большую сумму для инвестиций в ценные бумаги компаний Able, Baker и Charlie.

Предполагается, что процентная ставка по займу равна ставке, которая может быть заработана инвестированием в безрисковые активы5. Для предыдущего примера это означает, что инвестор имеет возможность не только инвестировать в безрисковый актив под 4%, но также он может получить заем, за который обязан платить процентную ставку, равную 4%.

Анализ, проведенный в предыдущем разделе, может быть расширен за счет введения возможности заимствования. Это означает, что теперь инвестор не ограничен своим начальным капиталом при принятии решения о том, сколько денег инвестировать в рискованные активы4. Однако если инвестор занимает деньги, то он должен платить процент по займу. Если процентная ставка известна и неопределенность с выплатой займа отсутствует, то это часто называется безрисковым заимствованием (riskfree borrowing).

9.2.4 Влияние безрискового кредитования на выбор портфеля

Шарп Александер. Инвестиции, часть 1 Часть 2. Страница 98

Шарп Александер. Инвестиции, часть 1 Часть 2. Страница 98